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캐나다와 수익률 곡선의 경기침체 이슈
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캐나다와 수익률 곡선의 경기침체 이슈 

 

[ FX마진거래 리서치자료 제공 : 전통과 신뢰  http://www.one2oneFOREXkr.com]

 

주요 침체 지표가  2년 내로 캐나다의 경제 위기를 Recession이 온다고 깜박이고 있다는 이슈   

 

요즘 경제 뉴스에 미국이나 캐나다에서 ‘Yield curve’에 대한 우려 뉴스가 눈에 자주 보인다.

미국도 위험성 신호가 감지되어 이것으로 사람마다 현 경제를 보는 관점이 다르지만, 캐나다도 이것이 주는 현재의 시그널은 매우 위험성을 주기 때문에 일반인들도 쉽게 참조할 수 있도록 알아보겠다.

 

즉 캐나다 경제가 최근 좋았으나 곧 앞으로 2년 내에 경기 침체가 올 것이라고 제시하는 것이 있어 소개하고자 한다.

 

빨간색으로 깜박이는 지표를 "수익률 곡선(Yield Curve)"이라고 부르며 정부 부채 즉 채권 대한 이자와 관련이 있다.

 

 

 

 

경기 침체(Recession)를 예측하는 수익률 곡선이란 무엇일까?

 

여기서 보여주는 수익률 곡선의 의미를 간단히 알아보면 다른 국가 정부와 마찬가지로 캐나다는 공개 시장에서 채권을 발행한다. (즉, 돈을 빌리는 것이다). 일반적으로 이러한 채권을 구매하는 사람은 단기 채권(1-3년)보다 장기 채권(10년)에 더 높은 이자율을 요구한다.

 

 그것은 당연하다.  더 오래 빌리면, 빌려준 사람은 더 큰 위험을 감수하고 있으므로, 더 많은 보상을 요구하는 것이다. 장기 부채에 대한 이자율 상승 추세를 "수익률 곡선"이라고 한다.

 

그러나 때때로 투자자들은 장기 채권보다 단기 부채에 높은 금리를 요구하는 경우도 있다.  그래서 이를 분석가들은 이를 "반전(거꾸로)된 수익률 곡선"이라고 부르며, 경기 침체(Recession)를 예측하는데 매우 확실한 판단을 도와주어 매우 중요한 것으로 받아들이고 있다.

보통 2년 만기 단기 채권과 10년 만기 장기 채권의 이자율을 가지고 비교한다.

 

 가장 간단하게 설명하면 수익률 곡선이 반전될 때(즉 단기 채권 이자가 장기 채권 이자보다 높을 때), 투자자들은 단기적으로 볼 때 보다 경제가 장기적으로 약할 것이라고 믿고 있음을 의미한다.

즉 문제를 이 반전으로 먼저 일찍 신호를 준다는 것이다.

미국도 곡선이 좁아져 보이기 시작하여 연준에서 우려가 나오고 있다.

 

 

 

 

어떻게 투자자들이 이것으로 예측하는가 ?

 

  이것을 아는 사람들은 자기 자산과 자본을 관리하는 투자자 입장에서 힘든 시기가 곧 닥쳐온다고 믿고 준비를 하곤 한다고 한다.  

현재 캐나다의 수익률 곡선은 아직 반전되지 않았지만, 몬트리올 은행 (Bank of Montreal)의 아래 차트는 빠르게 그 방향으로 나아가고 있음을 보여준다.

스프레드가 음수로 바뀌면 얼마 지나지 않아 경기 후퇴가 자주 발생한다 (차트에서 세로의 회색 부분). 현재의 확산은 분명히 부정적인 영역으로 향하고 있다.

 

 

 

 

수익률 곡선을 우리는 얼마나 신뢰해야 하며 나와 무슨 상관일까 ?

 

 

이것은 실제로 지난 몇 십 년간의 실 경기와 이 곡선의 반전이 얼마나 맞았는지를 보면 간단하게 알 수 있다.

블룸버그가 집계한 수치에 따르면 1961 년 이후 캐나다의 수익률 곡선은 15번  반전되었으며, 그중 10번의 경기 후퇴의  RECESSION이   있었다.   

 

즉 수익률 곡선 반전으로 경기 침체를 정확히 예측할 확률은 66 %라고 하겠다.

 

 모든 것이 60%가 넘는다면 어떻게 믿고 준비해야 할지 각자 생각해 보아야 한다.

 

 캐나다 허프 포스트 (HuffPost Canada)의 내용을 소개해 보겠다.

 현재 캐나다 경제 불확실성은 최고치 기록하고 있으며 지수가 말해 주고 있다고 이야기하고 있다.

캐나다의 수익률 곡선이 반전된다면, "신용 창출은 상당히 둔화되어 경제 전반에 걸쳐 부정적인 피드백 고리를 만들어야 한다"고 이번 주 연구 노트에서 세계 최대의 자산 관리 회사 인 BlackRock의 캐나다 채권 총책임자 인 Aubrey Basdeo가 썼다 .

즉, 수익률 곡선이 반전되면 대출이 경제가 하강하기 때문에   주택 담보 대출이나 자동차 대출과 같은 것을 하기가 더 어려워질 수 있다는 것이다.

 블룸버그 통신에 따르면   "수익률 곡선이 곧 캐나다 경기가 벽에 부딪힌다는 신호가 있으면 캐나다 은행이 주의를 기울일 필요가 있는 것"이라면서

그는 경기가 곧 약화되므로 캐나다 은행이 금리 인상을 멈추게 될 것이고(9월 5일 금리 동결) 이것이 잠재적으로 대출자들에게 좋은 소식이라고 보여지지만 시장은 여전히 10 월에 금리 인상이 80 % 확률로 보고 있다고 언급했다.

 

 

 

 

캐나다 은행 총재 Poloz은 무슨 근거로 현재의 곡선의 시그럴을 왜 우려하지 않는다고 하는지 ?

 

캐나다 은행 ( Bank of Canada)은 수익률 곡선에 대한 우려를 그동안 해소해 왔다. 스티븐 폴즈 총재는 이번에는 시기가 다르다고 말하고 있다. 즉 우려를 할 필요가 없다는 것이다. 현재 수익률 곡선이 곧 반전이 있는 것 같이 점점 하강하는 것은 캐나다 정부의 장기 채권에 대한 수요가 너무 많아 투자자들이 채권에 낮은 금리를 받아들여 커브를 평평하게 만드는 원인이 되고 있다고 캐나다 총재 폴즈는 말했다.

 

 

 

이것은 정말 정답일까?  현재의 신호를 무시하면 위험에 처할 수 있는 것은 사실을 여러 곳에서 이야기가 나오고 있다. 몬트리올 은행 (Bank of Montreal)의 수석 경제학자인 더그 포터 (Doug Porter)는   고객 노트에서 "이 메시지를 결코 무시해서는 안된다고 언급했다고 한다.

여전히 포터 교수는 "미국의 경우와 다른 캐나다의 경우는  채권 수익률 곡선은  탄력성 있고  매우 신뢰성(ultra reliable) 있는 선행지표" 라고 지적했다. .

하지만 "수익률 곡선은 조기 경보 신호이지만, 때로는 일찍 그리고 그냥 어떤 신호일 수도 있다."라고 포터는 결론적으로 말하고 있다.

 

 

 

 

 

 

 

 

향후 경기 침체가 만약 있다면 우리는 어떻게 해야 할까?

 

침착하고 차분하게 자신의 환경과 계획을 생각해 볼 필요가 있다.

 

앞으로 이와 비슷한 뉴스가 나오면 더 심각해지는 것인지 아니면 잘 해결되어 가는 것인지를 관심있게 볼 필요가 있다.

 

각자의 경제 활동의 규모와 상황이 다르기 때문에 일관성 있는 해답은 없지만 가장 중요한 요소는 채무이다.

 

채무 관계 그리고 융자 또한 투자 등에 대하여 향후 2년 후에 자신의 상황을 차분히 따져보는 것이 좋다. 하지만 절대 공포에 휩싸이거나 너무 맹신할 필요는 없지만. 만약의 경우에 최소한은 대처를 생각하는 것이 좋을 것이다.   

 

중요한 것은 위험을 무시하지 말아야 한다.

 

최악의 경우는 직업을 잃는 경우도 있을 것이고 그리고 사업이 잘되지 않을 수도 있다. 이런 것에 대한 완충 작용을 할 수 있는 것을 생각해 놓는 것이 도움이 될 것이다.   

앞으로 2년의 시간이 있다고 보면 된다.

 

만약 완충작용을 할 수 있는 방법이 없다면 간단하게 조금이라도 덜 쓰고 조금 더 절약해서 여유 자금을 가져가는 것이다.  

 

가장 중요한 것인 대출이나 융자가 본인이 감당할 수 있는 범위에 있는지를 보아야 할 것이다.  만약 그러한 것이 과다하게 있을 때    경기 침체가 닥치면 본인에게 큰 위험이 된다.

 

즉 자신의 부채를 감당할 수 있도록 정리하는 것이 최우선이다. 또한 그것을 준비하는 것이다. 그리고 부채를 널리지 않는 것도 우선이 될 것이다.

 

[ FX마진거래 리서치자료 제공 :   전통과 신뢰  one2oneFOREXkr.com ]

 

 

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